一向并購動作不斷的海航集團(tuán)有限公司（HNA Group，簡稱“海航集團(tuán)”）最近麻煩不斷。

　　11月初，上海家化集團(tuán)股權(quán)競購，海航集團(tuán)功敗垂成。上周，海航集團(tuán)旗下的大新華物流控股（集團(tuán)）有限公司（簡稱“大新華物流”）拖欠租船費(fèi)用的糾紛還沒解決，又傳出其競購?fù)ㄓ煤Ｑ筘浌窆究赡苁〉南ⅰ?/P>

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　　11月17日，據(jù)英國《金融時報(bào)》報(bào)道，希臘家族企業(yè)Vafias Group、在挪威奧斯陸上市的Golden Ocean以及總部位于挪威卑爾根的Spar Shipping對外表示，在大新華物流停止支付租賃用于運(yùn)輸干散貨大宗商品的貨輪費(fèi)用后，它們有的正采取法律行動，有的則收回了出租的船只。

　　總部位于雅典的船舶管理公司Minerva Marine也證實(shí)，在獲得一艘貨輪的租金方面出現(xiàn)了問題。全球范圍內(nèi)的其他許多船東也沒有收到大新華物流的付款。

　　《金融時報(bào)》稱，這個中國第二大船運(yùn)公司拖欠數(shù)百萬美元租船費(fèi)用。

　　大新華物流相關(guān)人士昨（20）日在接受早報(bào)記者采訪時表示，事情的具體原因還在調(diào)查中。航運(yùn)市場自2009年開始持續(xù)低迷，持續(xù)時間遠(yuǎn)超出市場預(yù)期，航運(yùn)企業(yè)普遍處境艱難，全球各航線的主要海運(yùn)公司均在壓力下采取各種經(jīng)營調(diào)整舉措。

　　新華海外財(cái)經(jīng)18日報(bào)道稱，大新華物流事件前，中國遠(yuǎn)洋也曾暫停支付部分租金。但Spar和Vafias面臨的情況并不相同：兩家公司都是2010年和大新華物流簽約的，當(dāng)時業(yè)內(nèi)價格遠(yuǎn)低于2008年5月航運(yùn)業(yè)鼎盛時的水平。

　　事實(shí)上，不僅是租船費(fèi)用糾紛，大新華物流今年4月開通的中國至美西航線，也于今年11月初宣告暫停。

　　大新華物流相關(guān)人士表示，一段時期以來，美西航線市場運(yùn)力嚴(yán)重失衡，加之燃油價格高企，運(yùn)價持續(xù)低迷，導(dǎo)致該航線運(yùn)營壓力大增，經(jīng)營效益不甚理想。

　　據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，大新華物流因兩年內(nèi)快速迅猛擴(kuò)張，被媒體冠以“小中海”的稱號，而大新華物流亦表示，在2015年前通過購置、租賃方式使控制船隊(duì)規(guī)模達(dá)到200艘，打造中國排名前三的干散貨船隊(duì)。

　　中投顧問高級研究員黎雪榮在接受早報(bào)記者采訪時稱，大新華物流的租船費(fèi)用糾紛或因資金鏈面臨問題。造船、航運(yùn)、融資租賃，這些上下游行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞很快，若其中一環(huán)出現(xiàn)問題，資金鏈可能會很快反應(yīng)。

　　而據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，曾有航運(yùn)專家預(yù)測，大新華物流旗下散雜貨船隊(duì)每天虧損額高達(dá)50萬美元，每個月虧損超過1000萬美元，這或?qū)е麓笮氯A在未來幾個月中爆出更多的欠租糾紛。

25億美元大并購生變？

　　據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，11月18日下午，有消息稱，由于無法按合同約定的期限支付收購資金，海航集團(tuán)和香港投資公司Bravia Capital以25億美元（包含債務(wù)）的價格競購世界第五大租箱公司通用海洋貨柜公司可能失敗。由于海航集團(tuán)合同違約，前期支付的5000萬元定金已無法收回。對此，海航資本相關(guān)人士稱，“該項(xiàng)目正在順利推進(jìn)，沒有得到談判失敗的消息?！?/P>

　　海航集團(tuán)曾介紹，負(fù)責(zé)此次收購項(xiàng)目的是海航集團(tuán)旗下的海航資本。業(yè)內(nèi)人士曾表示，如果競購成功，該業(yè)務(wù)可能注入大新華物流資產(chǎn)中。

　　事實(shí)上，海航集團(tuán)目前還在競購法蘭克福建筑公司Hochtief AG旗下的機(jī)場資產(chǎn)，并已通過競購初選，進(jìn)入第二輪競購。目前，海航集團(tuán)對該項(xiàng)資產(chǎn)的估值超過10億歐元。

　　某交通運(yùn)輸業(yè)分析人士告訴早報(bào)記者，海航集團(tuán)采取了融資-并購-再融資-再并購的擴(kuò)張路徑，此種條件下其負(fù)債率也居高不下。

　　僅2010年至今，在國內(nèi)，海航商業(yè)就連續(xù)收購了陜西三棵樹超市、天津國際商場、湖南家潤多、江蘇南通超越超市、上海家得利超市。在海外，海航集團(tuán)2010年1月收購澳大利亞Allco公司飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)后，2011年5月又與西班牙NH Hotels連鎖酒店集團(tuán)簽署協(xié)議，以約40億元人民幣的價格，收購后者20%股權(quán)。

　　這么多收購，背后需要強(qiáng)大的資金支持。但是前述交通運(yùn)輸業(yè)人士表示，海航集團(tuán)旗下雖然有七八家上市公司，但不少上市公司都在虧損，海南航空股份有限公司（Hainan Airlines Company Limited，簡稱“海航”）的效益則好些，今年1-9月，其歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.7億元。

　　黎雪榮稱，“分析海航集團(tuán)，由于擴(kuò)張速度較快，近年來在航運(yùn)、航空、物流、造船、商業(yè)等領(lǐng)域進(jìn)行拓展，負(fù)債率也隨之上升。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢低迷的時期，大新華物流很容易出現(xiàn)資金鏈問題，也容易出現(xiàn)拖欠租金的糾紛。此種事件的發(fā)生對大新華物流將產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，容易引發(fā)市場對其資金鏈?zhǔn)欠窳己玫膿?dān)憂?！?/P>