一年前，民航業(yè)還不被看好，匯兌損失、經(jīng)營利潤下滑、油價高企等因素使得民航業(yè)利潤下滑，眾多媒體將目光盯住了航空公司的匯兌損失以及巨額補(bǔ)貼收入上，在他們看來，民航業(yè)似乎在走下坡路。其時，筆者在《三因素驅(qū)動下半年航空公司業(yè)績向好》中就曾分析指出“2014年下半年的民航形勢只會轉(zhuǎn)好，不會更差”。事實證明了筆者的判斷，一年前后的今天，民航業(yè)開始華麗轉(zhuǎn)身，民航業(yè)2014年度經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有升，其中東航就發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，預(yù)計其2014年度凈利潤同比上升40%至60%。展望未來，我們有理由相信民航業(yè)將更加美好。

一、春運實現(xiàn)高速增長，2015年仍將是民航景氣年

2015年的春運全民航業(yè)依然實現(xiàn)了高速增長態(tài)勢，據(jù)民航局統(tǒng)計，2015年春運40天，全國民航共運送旅客4915萬人，同比增長11.7%;提供座位數(shù)7638萬個，同比增長11.4%，客座率仍在提升之中。春運的火爆將大幅提升民航業(yè)的一季度業(yè)績，也預(yù)示著2015年民航業(yè)的行業(yè)景氣仍將高企。2015年度在百姓收入持續(xù)提升的情況下，外出旅游觀光消費需求越來越多，其中出國旅游人次大幅提升，民航業(yè)遠(yuǎn)程運輸優(yōu)勢將得到充分發(fā)揮。可以預(yù)見的是，2015年將是民航業(yè)景氣年，最終業(yè)績將超出行業(yè)預(yù)期。

二、國際油價持續(xù)走低，低價航油支撐民航業(yè)績

今年年初以來，WTI 原油價格較去年接近110 美元/桶的高點下跌超過50%。從油價走勢上看，新加坡航空煤油價格與國際油價基本同步。燃油成本作為航空企業(yè)的主要營業(yè)成本之一，最高時達(dá)到其全部成本的1/3，變動成本的1/2，目前大概為變動成本的1/3，一路走低的油價給民航業(yè)整體業(yè)績提升提供了足夠支撐。

三、國企改革持續(xù)深化，民航改革紅利可期

國航、東航、南航同屬于央企，十八屆四中全會以來，國家持續(xù)推進(jìn)國企改革，有關(guān)國家資本、所有制形式、國企管理方式都將發(fā)生根本性的變化，占民航業(yè)總運量2/3的三大航必將加快國企改革的步伐，與此同時，作為政府管理機(jī)構(gòu)的民航局也在不斷推動相關(guān)改革，簡政放權(quán)是其中的核心，民航也將享受到改革紅利，將持續(xù)快速發(fā)展。

四、業(yè)績向好傳導(dǎo)A股，四大航上演漲停潮

民航業(yè)業(yè)績快速增長的預(yù)期迅速傳至A股，最近一段時間，民航業(yè)上市公司在A股獨領(lǐng)風(fēng)騷，其中南方航空最近5個交易日(3.11-3.17)就實現(xiàn)了四個漲停板，3月17日當(dāng)日，四大航更是上演集體漲停潮。另外春秋航空自上市以來也走出了一波令人嘆為觀止的上漲好戲，目前股價已達(dá)90元，是募集價格的5倍，步入百元股行列也指日可待。