經(jīng)過(guò)兩年多的重組運(yùn)營(yíng)，日本航空公司（Japan Airlines Co., Ltd.，簡(jiǎn)稱“日航”）日前向東京證券交易所提交申請(qǐng)報(bào)告，決定重新上市。依照程序，東證將對(duì)日航的資產(chǎn)狀況和業(yè)績(jī)預(yù)期進(jìn)行審查，于8月中旬做出是否同意日航在東證1部上市的申請(qǐng)，如果順利通過(guò)，日航將于9月19日正式重返東證1部。

　　首先，日航得以東山再起的關(guān)鍵是其在重組期間取得了良好的業(yè)績(jī)。2010年1月，日航因業(yè)績(jī)低迷而申請(qǐng)適用《公司再生法》，接受破產(chǎn)保護(hù)，其股票也于同年2月20日退市。對(duì)日航這類申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的公司，日本一般采取兩個(gè)辦法來(lái)拯救：一是根據(jù)日本《公司再生法》的相關(guān)規(guī)定，放棄申請(qǐng)適用《公司再生法》公司的債權(quán)。二是政府注資，即政府參與破產(chǎn)企業(yè)重組，通過(guò)官民基金“企業(yè)再生支援機(jī)構(gòu)”向申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的公司注資。而能否再上市，關(guān)鍵是取決于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。在這方面，日航交出了一份高水平的答卷，2011財(cái)年，日航的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)2049億日元，連續(xù)兩個(gè)財(cái)年刷新最高紀(jì)錄。據(jù)東京證交所人士透露，在東證1部，大多數(shù)的企業(yè)都是在6年至7年以后才重新上市，日航這樣的速度還未曾有過(guò)。在海外也只有美國(guó)通用汽車公司在得到政府援助后，用1年半的時(shí)間重新上市。

　　其次，日航將實(shí)現(xiàn)由國(guó)有向私有的華麗變身。2010年1月日航申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，進(jìn)入政府主導(dǎo)的破產(chǎn)重組程序?！捌髽I(yè)再生支援機(jī)構(gòu)”向日航注資約3500億日元，就含有讓日航脫離國(guó)有化成為純私營(yíng)企業(yè)的目的?！捌髽I(yè)再生支援機(jī)構(gòu)”持有日航約96.5%的股權(quán)。日航重新上市之后，該機(jī)構(gòu)將在明年1月前拋出手中所有股票，預(yù)計(jì)可獲得雙倍的回報(bào)，為日本政府幫助破產(chǎn)企業(yè)再生的最高資金回報(bào)額。日航則將重新上市定位為經(jīng)營(yíng)重組的最終步驟。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，日航上市時(shí)的總市值預(yù)計(jì)將達(dá)到6000億至7000億日元，超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全日本航空運(yùn)輸公司（All Nippon Airways Co.，簡(jiǎn)稱“全日空”）約5800億日元。

　　第三，日航破產(chǎn)后，日本政府力邀京瓷公司創(chuàng)始人、素有“經(jīng)營(yíng)之神”之稱的稻盛和夫出任日航董事長(zhǎng)，對(duì)公司進(jìn)行了大刀闊斧的重組。稻盛和夫一方面采取了裁減16000名職工的重大舉措，另一方面實(shí)施了工資制度改革和撤銷虧損航線的具體措施，從而大大削減了企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。大膽的改革取得了積極的成果，2010年和2011年連續(xù)兩個(gè)財(cái)年刷新最高紀(jì)錄。日本輿論認(rèn)為，回顧日航重組并再次上市的過(guò)程，稻盛和夫可謂功不可沒(méi)。這是稻盛繼京瓷和原DDI公司之后再次書寫的又一大型公司的重組案例，體現(xiàn)了稻盛和夫特有的經(jīng)營(yíng)理念。在此次日航重組上市問(wèn)題上，面對(duì)“企業(yè)再生支援機(jī)構(gòu)”千方百計(jì)想擴(kuò)大日航上市規(guī)模的巨大壓力，稻盛和夫堅(jiān)持6000億日元的上市規(guī)模，而且不發(fā)行公司新股、完全依靠“企業(yè)再生支援機(jī)構(gòu)”出售所持股份的做法。表面上看，日航不能獲得一分錢的進(jìn)賬，但這樣做卻能將日航接受的援助資金返還給提供援助的日本政府，還能取得股東對(duì)公司的良好信譽(yù)。稻盛和夫認(rèn)為擴(kuò)大上市規(guī)模是一種非常危險(xiǎn)的行為。一旦市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)日航以超過(guò)自身實(shí)力的高股價(jià)上市，公司股價(jià)必然暴跌，這勢(shì)將對(duì)日航自身的經(jīng)營(yíng)和信譽(yù)造成負(fù)面影響，導(dǎo)致再次陷入惡性循環(huán)之中。

　　日航已滑入跑道，即將再度起飛。但日航的航程仍然面臨著諸多風(fēng)雨雷電。日航最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手全日空公司對(duì)政府以此種方法解救日航的做法頗有微詞，認(rèn)為這有失行業(yè)道德，有悖于平等自由競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)則；大量廉價(jià)航空公司的涌現(xiàn)加劇了在成本方面的競(jìng)爭(zhēng)，日航雖在“增長(zhǎng)戰(zhàn)略”中提出要在2016年將現(xiàn)有國(guó)際航線（重點(diǎn)是亞洲航線）的規(guī)模擴(kuò)大25%，但至今沒(méi)有一個(gè)清晰的思路和措施；而在日本政府規(guī)定外國(guó)企業(yè)對(duì)日本航空業(yè)的出資比率不能超過(guò)三分之一的情況下，能否確保曾持公司近60%股票的原38萬(wàn)名個(gè)人股東仍然認(rèn)可和認(rèn)購(gòu)日航公司股票就顯得極其重要。

　　（《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》）