航油價格的一路高企已經(jīng)成為各大航空公司沉重的負擔(dān)，這似乎是眾人皆知的事情。但就在5月初，航空公司在航油價格方面迎來了利好。

民航局此前發(fā)出新通知，國產(chǎn)航空煤油出廠價從4月份的8061元/噸下調(diào)至7932元/噸，相應(yīng)的航油綜合采購成本也同步下調(diào)129元/噸。這是國內(nèi)航油出廠價歷經(jīng)前3個月連續(xù)漲價(累計上漲700元/噸)后的首次下調(diào)。

國內(nèi)航油價格下調(diào)，也意味著航空公司的成本支出將有所減少。據(jù)報道，自2011年8月份起，航空煤油出廠價格逐步實行市場定價，每月調(diào)整一次。過渡期間航空煤油(標準品)出廠價格暫按照不超過新加坡市場進口到岸完稅價的原則，由供需雙方協(xié)商確定。初期，航空煤油進口到岸完稅價暫由國家發(fā)改委公布。目前，中國國航、東方航空、南方航空的航油成本都已超過總成本的40%。

其實，自從油價進入上漲通道，航空公司都在挖空心思精打細算。航空公司一方面在采用燃油效率更高的航空器，減少對燃油的消耗；另一方面在一些飛行技術(shù)上面，包括航路、飛行高度等，做相應(yīng)的調(diào)整來減少航油的消耗。在這種情況下，此次航油價格下調(diào)，自然令人欣喜。但另一個疑問也隨之而來，為了覆蓋不斷上漲的航油帶來的成本壓力，各航空公司剛剛上調(diào)了旅客燃油附加費，這才幾天工夫，國產(chǎn)航空煤油出廠價居然下降了，但人們卻沒有聽到燃油附加費也跟隨下降的消息。

對此，中國民航大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授鄭興吾表示，“這次調(diào)價的幅度不是很大，一噸才100塊錢，那反映到燃油附加費上究竟怎樣就不好說了。這肯定是航空公司要根據(jù)成本的核算來決定。 ”

航油已成利潤“殺手”

雖然此次航油價格下降的消息是個利好，但因其降幅較小，航油的高額支出目前仍是國內(nèi)三大航空公司發(fā)展的絆腳石。而在剛剛公布的四大航企上市公司的2012年一季報中，航油成本的同比大幅上漲，就是航企主業(yè)大幅下滑的重要原因。

截至目前，中國四大航企今年第一季度業(yè)績報告全部披露，盡管南航此前已在預(yù)報中給人們打了“預(yù)防針”，告知凈利將縮水一半以上，但一季度凈利縮水七成以上，依然令人感到震驚。

據(jù)披露，國航報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤下降85.7%至2.39億元。國航稱，這主要是受航油價格持續(xù)上漲影響，匯兌收益和投資收益也較上年同期減少。南方航空方面，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤達 3.19億元，同比下降74.19%。南航同樣表示，報告期內(nèi)航油等成本上升、人民幣對美元升值帶來的凈匯兌收益減少，導(dǎo)致營業(yè)利潤同比大幅下降。

面對航油價格走高的趨勢，三大國有航空公司國航、東航和南航都壓力倍增。目前，其航油成本約占公司運營總成本的40%以上，不斷上漲的航油也成了其名副其實的利潤“殺手”。

回顧2011年，財報顯示，國航航油成本為337.87億元，同比增加103.26億元，增幅高達44.01%，甚至已經(jīng)超過其一年內(nèi)獲得的凈利74.77億元；東航2011年的運營成本為704.48億元，僅航空油料支出就達292.29億元，導(dǎo)致2011年盈利下降至48.87億元。

事實上，盡管本月價格有所回調(diào)，但國內(nèi)航油價格仍處高位運行。安信證券的分析師謝紅預(yù)計，由于去年二季度國際油價略高于一季度，因此，二季度的油價同比漲幅預(yù)計將小于一季度。而中銀國際的分析師杜建平則預(yù)計，雖然航企在第二季度的燃油成本增長壓力比第一季度略好，但仍壓力較大。

套保業(yè)務(wù)悄然重啟

眼下，采取何種措施抵御油價暴漲，已經(jīng)成為中國航空公司不得不思考的問題。

據(jù)報道，中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平表示，目前僅僅從技術(shù)上節(jié)約還不足以抵消油價波動，大一點的航空公司其實已經(jīng)開始通過購買航油期貨來進行保值，用來對沖油價上漲造成的損失。 “做這樣的期貨是有風(fēng)險的，油價上漲的時候你會賺錢，油價下跌的時候你會賠錢，去通過一個基金來彌補，你賺錢的時候，把這個錢放在這個基金里，你賠錢的時候再拿基金來填補。 ”

其實，我國曾在2008年禁止航空公司參與航油套保等業(yè)務(wù)，但面對嚴峻的形勢，這個“緊箍咒”也在松動。有媒體報道，東航和國航關(guān)于套期保值的申請已經(jīng)獲得國資委批復(fù)，今年將可以從事航油套保業(yè)務(wù)，但具體的方案和額度還需要進一步報批。東航董事長劉紹勇也透露，“監(jiān)管機構(gòu)正在開始放松全面禁止對沖(航空公司購入原油期貨合約)的做法。 ”

對此，北京中期期貨研究員認為，“套期保值是將成本鎖定在一定范圍內(nèi)，從而保證盈利，如果套保做得好，可以將燃油成本的漲跌控制在5%以內(nèi)，避免航空公司的利潤被大量侵蝕。 ”但韓曉平認為，從國家層面看，長久之計還是在于降低石油的需求量，平抑國際原油價格。