圖：中國(guó)國(guó)際航空公司B-6075號(hào)空中客車A330-200型豪華寬體客機(jī)降落在臺(tái)北桃園國(guó)際機(jī)場(chǎng)。這架飛機(jī)被命名為“紫金號(hào)”。民航資源網(wǎng)資料圖片，攝影：民航資源網(wǎng)網(wǎng)友“ci008”

　　中國(guó)國(guó)航（601111.SH）一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.71億元，同比下跌23.04%。

　　民航業(yè)2011年一季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額74.8億元，同比增長(zhǎng)17.5%。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額212.51億元，同比增長(zhǎng)44.6%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本按年升43.9%，至194.23億元。

　　興業(yè)證券（601377.SH）分析，今年1 季度航空公司持續(xù)調(diào)整航線結(jié)構(gòu)，陸續(xù)恢復(fù)和新開國(guó)際航線，謹(jǐn)慎投放國(guó)內(nèi)航線運(yùn)力投入。運(yùn)力調(diào)配和需求結(jié)構(gòu)短期不匹配，致使國(guó)內(nèi)是“火焰”，國(guó)際是“海水”。國(guó)內(nèi)方面，供不應(yīng)求，客座率提升，票價(jià)堅(jiān)挺；國(guó)際方面，暫時(shí)供大于求，客座率同比下降，短期票價(jià)提價(jià)空間被封殺。貨運(yùn)受國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭減緩及國(guó)內(nèi)工業(yè)增加值延續(xù)回落影響，供需暫時(shí)失衡，2月份貨郵大幅下降，3月份雖回暖，但導(dǎo)致1季度貨運(yùn)整體景氣程度低于去年。上述因素使得國(guó)航在國(guó)際航線上出現(xiàn)一定虧損，拖累了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　2011年對(duì)國(guó)航而言充滿挑戰(zhàn)。分市場(chǎng)看，東航（600115.SH）和南航（600029.SH）今年明顯加大對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的運(yùn)力投放，對(duì)國(guó)航造成一定沖擊，1-2月客座率出現(xiàn)4.6個(gè)百分點(diǎn)的下滑。國(guó)內(nèi)航線上，前兩個(gè)月需求增速放緩，而下半年京滬高鐵的開通，勢(shì)必會(huì)對(duì)部分航線造成分流。中金公司分析，今年國(guó)內(nèi)航線的增速將有所放緩，但預(yù)計(jì)全年整體客座率將維持在80%左右的高位。

　　2010年中國(guó)國(guó)航實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入809.63億元、凈利潤(rùn)122.08億元，同比增長(zhǎng)58.45%和243%。香港國(guó)泰航空有限公司（Cathay Pacific Airways Limited，簡(jiǎn)稱“國(guó)泰航空”）和國(guó)航貨運(yùn)合資企業(yè)的投入營(yíng)運(yùn)和深圳航空有限責(zé)任公司（Shenzhen Airlines Ltd.，簡(jiǎn)稱“深航”）整合的推進(jìn)，被業(yè)內(nèi)視為國(guó)航未來(lái)發(fā)展的兩大看點(diǎn)。興業(yè)證券曾旭分析，控股深航、與國(guó)泰合資成立貨運(yùn)公司、收購(gòu)四川斯奈克瑪航空發(fā)動(dòng)機(jī)維修公司，使得公司航線網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)業(yè)布局更加完善，戰(zhàn)略眼光凸顯。

　　自今年2月份以來(lái)，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)一波快速上揚(yáng)，發(fā)改委也于2月20日上調(diào)了國(guó)內(nèi)航油價(jià)格。相對(duì)于東航和南航，國(guó)航對(duì)國(guó)際油價(jià)的敏感性更高。此外國(guó)內(nèi)燃油附加費(fèi)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制未來(lái)是否會(huì)即使啟動(dòng)有不確定性，國(guó)內(nèi)油價(jià)的調(diào)整也將加重國(guó)航的成本壓力。一季度國(guó)航毛利率為19.4%，同比下降1.9%。中金公司認(rèn)為油價(jià)將是國(guó)航2011年面臨的一大不確定因素，油價(jià)的波動(dòng)將直接影響2011年的盈利水平。

　　4月28日，中國(guó)國(guó)航收于10.95元，狂跌5.03%。