作為海航集團有限公司（HNA Group，簡稱“海航集團”）航空整合平臺的身份不復(fù)存在，大新華航空有限公司（Grand China Air Co. Ltd.，簡稱“大新華航空”）上市之路因此更顯得遙遠。持有其5.561%股權(quán)的神華集團也“按捺不住”，選擇轉(zhuǎn)讓股權(quán)變現(xiàn)。繼2011年公開掛牌轉(zhuǎn)讓無果后，其近日再次在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛出轉(zhuǎn)讓公告，轉(zhuǎn)讓價格約10.02億元，較轉(zhuǎn)讓標(biāo)的評估值9.596億元溢價約4.42%。

退意早生

神華集團退出大新華航空的打算早在2011年就有了。公開信息顯示，2011年11月，神華集團曾在產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)公開掛牌轉(zhuǎn)讓大新華航空5.56%股權(quán)，當(dāng)時神華集團對于投標(biāo)人沒有太多要求。此次公開掛牌轉(zhuǎn)讓，神華集團對意向受讓方的要求也不嚴(yán)苛，僅要求繳納30069.63萬元保證金，并具有良好的財務(wù)狀況和支付能力。

從目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，神華集團位居大新華航空股東排名第四位，前三名股東分別是海南省發(fā)展控股有限公司、海航集團和Starstep Limited，分別持股24.965%、23.107%和9.571%。其余五名大股東從名稱上看，與海航集團的關(guān)系也頗為緊密。

神華集團與新華航空的“姻緣”或許可以追溯到12年前。1992年，新華航空（即“小新華”）成立。2001年，神華集團和海航集團對新華航空實行重組改制，新組建的新華航空注冊資本18.30億元，其中海南航空出資9.333億元，海航集團出資1.647億元，神華集團出資7.32億元，分別占公司注冊資本的51%、9%和40%。

2004年7月，海航集團發(fā)起設(shè)立了新華控股（即“大新華”）作為資本運作平臺，并計劃將旗下主要航空資產(chǎn)注入其中。在此過程中，神華所持有的新華航空股權(quán)置換成新華控股股權(quán)，神華也從新華航空的股東轉(zhuǎn)身變?yōu)?ldquo;大新華”的股東，持有大新華航空有限公司股權(quán)的5.561%。

曾有業(yè)內(nèi)人士評論認為，對于主攻煤炭、電力、煤制油產(chǎn)業(yè)而對航空業(yè)并不熟悉的神華集團來說，從新華航空的股東變成“大新華”的股東后，神華應(yīng)該傾向于短期內(nèi)退出航空業(yè)，或許會尋求在大新華上市融資后退出。

不過未等到大新華航空上市，神華集團已選擇了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式退出。北京產(chǎn)權(quán)交易所的掛牌信息顯示，神華擬將所持大新華航空5.561%的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價格約10.02億元，較轉(zhuǎn)讓標(biāo)的評估值9.596億元溢價約4.42%。這一價格與2001年神華重組新華航空時7.32億元的出資額則溢價了約36.89%。

變現(xiàn)有因

以產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出或許并非神華的本意。掛牌信息顯示，大新華航空有限公司2011年實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為6億元和2.25億元；2012年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤分別為3.62億元和2.07億元?；鶞?zhǔn)日為2011年12月31日的評估報告顯示，大新華航空總資產(chǎn)的賬面價值為975.54億元，凈資產(chǎn)的賬面價值和評估價值分別為135.78億元和172.56億元。

從盈利能力和資產(chǎn)狀況看，大新華航空的表現(xiàn)并不差，但其“海航集團航空整合平臺”這一身份的不復(fù)存在，或許更為神華所看重。

大新華航空成立之初，曾一度作為海航集團整合航空資產(chǎn)的平臺，并謀求境外整體上市。

但由于宏觀環(huán)境變化等原因，大新華航空赴港上市的計劃一直擱淺。業(yè)內(nèi)對于海航集團航空整合平臺究竟是大新華航空還是海南航空股份有限公司（Hainan Airlines Company Limited，簡稱“海南航空”）也一直猜測不斷。

直至去年4月，海南航空的一則公告正式宣告大新華航空作為整合平臺的“夢想破滅”。公告顯示，海南航空大股東承諾，將在未來3-5年內(nèi)將旗下系列航空資源悉數(shù)納入上市公司海南航空麾下。此后，海南航空相關(guān)負責(zé)人也對中國證券報記者明確表示，海航集團已確定將海南航空作為集團航空資產(chǎn)的唯一整合平臺。

整合平臺身份不在，大新華航空赴港上市之路就更顯遙遠。對于本無意發(fā)展航空業(yè)的神華集團而言，此時選擇將所持大新華航空股權(quán)變現(xiàn)，也在情理之中。